投资要点

　　投资建议：7月1-27日，乘用车批发150.5万辆，同比增长17%，环比下降25%。目前，第三批消费品以旧换新资金690亿元已下达，以旧换新将继续推动汽车消费，利好后续行业销量增长。此外，工信部提出将巩固新能源汽车行业“内卷式”竞争综合整治成效，行业将长期保持高质量发展。建议重点关注：1）乘用车：建议关注差异化竞争、具备品牌技术优势并加速出海的优质龙头车企；2）智能汽车：在Robotaxi/Robovan场景应用率先落地的优质公司以及相应配套产业链；3）机器人：工业场景落地标杆企业以及核心零部件、系统集成企业；4）重卡：政策端发力将助力Q3行业高景气持续，重点关注优质龙头公司；5）两轮板块：电两轮头部/产品力强的品牌，大排量出海具有性价比优势摩托车企业。

　　乘用车：乘联会数据，7月1-27日乘用车零售144.5万辆，同比增长9%，环比下降19%，今年以来累计零售1234.6万辆，同比增长11%；7月1-27日，乘用车批发150.5万辆，同比增长17%，环比下降25%，今年以来累计批发1478.5万辆，同比增长13%。目前，第三批消费品以旧换新资金690亿元已下达，以旧换新的继续实施将进一步推动汽车消费，刺激行业销量增长。相关标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、理想汽车（2015.HK）、长安汽车（000625）、零跑汽车（9863.HK）。

　　新能源汽车：乘联会数据，7月1-27日新能源乘用车零售78.9万辆，同比增长15%，环比下降17%，今年以来累计零售625.8万辆，同比增长31%；7月1-27日新能源乘用车批发81.6万辆，同比增长17%，环比下降20%，今年以来累计批发726.4万辆，同比增长35%。截至6月底我国电动汽车充电设施（充电枪）总数已达到1610万个。其中，公共充电设施（充电枪）409.6万个，私人充电设施（充电枪）1200.4万个；充电设施县域覆盖率达到97.08%，乡镇覆盖率达到80.02%，县域/乡镇区域用车环境的优化将极大利好新能源渗透率提升。相关标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、新泉股份（603179）、星宇股份（601799）、多利科技（001311）、川环科技（300547）、无锡振华（605319）。

　　智能汽车：目前，我国乘用车L2及以上辅助驾驶功能装车率已突破50%，全球第一；随着中高端车型日渐标配泊车功能，泊车辅助渗透率也已超20%，居全球前列。近期，内蒙古提出将进一步规范智能网联汽车道路测试、示范应用和商业化试点工作，我们认为在各地有力推动下国内智能化将加速发展，建议关注智能算法、智能座舱等核心领域有技术积累和创新的企业，以及与科技企业深度合作、积极布局智能汽车领域的传统车企。相关标的：1）整车：小鹏汽车（9868.HK）、理想汽车（2015.HK）；2）零部件：禾赛科技（HSAI.O）、速腾聚创（2498.HK）、地平线机器人（9660.HK）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、科博达（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）。

　　重卡：根据第一商用车网数据，7月重卡销量8.3万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比-15%，同比+42%。终端预计销量5.5+万辆，同比涨幅超20%，环比-19%。从销量来看政策效果正在全面释放，7月批发/零售环比下滑主要系6月电动重卡突击上牌以及厂商冲量形成了一定透支。近期，广东、宁夏、重庆将非营运中重卡纳入淘汰补贴，政策端将进一步助力Q3行业高景气持续，重点关注优质龙头公司。相关标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（000951/3808.HK）、福田汽车（600166）。

　　机器人：逐际动力正式发布了全尺寸通用人形机器人LimX Oli，售价15.8万元起，已经开放预订。这款机器人为具身智能科研、应用开发及系统集成提供了性价比极佳的通用平台，LimX Oli身高165cm，拥有31个机身主动自由度，覆盖头部、躯干、四肢等全身运动链。凭借通用构型设计、模块化软硬件结构与持续完善的工具链开发系统，它能全面支持从算法研发到系统部署的各阶段工作。建议关注工业场景落地标杆企业以及核心零部件与系统集成企业。相关标的：拓普集团（601689）、三花智控（002050）、爱柯迪（600933）、中鼎股份（000887）、精锻科技（300258）、福达股份（603166）、均胜电子（600699）、豪能股份（603809）、新坐标（603040）。

　　风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、终端需求不及预期风险等。