报告摘要

　　投资观点：新能源车方面，大众MEB平台ID.4近日在国内完成首发。ID.4在国内将由上汽大众和一汽大众同时生产。目前MEB平台首款车型ID.3在欧洲市场已经达到了月销近9千辆。ID.4预计将于2021年一季度在国内上市，凭借德国大众的口碑与技术实力，ID.4在国内明年有望实现月销过万。光伏市场，硅料和玻璃价格变动。11月硅料产量能够恢复事故以前的供应，加之少部分维持低开工率的多晶硅企业正逐步增量生产，短期内单晶用料价格呈现缓慢小幅下跌的走势，实际成交价仍视上下游大厂间博弈程度而定。下游光伏六家组件龙头集体针对目前光伏玻璃产能严重短缺致使组件企业的排产、出货面临严重危机的现象，联合发出恳请国家相关部门引导项目有序推进等呼吁，若顺利可缓解玻璃产能紧张的问题。

　　新能源汽车：大众MEB平台ID.4近日在国内完成首发。ID.4在国内将由上汽大众上海安亭工厂和一汽大众佛山工厂同时生产，对应版本分别为ID.4X和ID.4Corzz。目前MEB平台首款车型ID.3在欧洲市场已经达到了月销近9千辆。ID.4预计将于2021年一季度在国内上市，凭借德国大众的口碑与技术实力，ID.4在国内明年有望实现月销过万。放眼全球，汽车电动化浪潮已经开启。国内动力电池产业中优质公司均有巨大成长空间。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的：宁德时代、当升科技、恩捷股份、星源材质、欣旺达、亿纬锂能、国轩高科等。

　　新能源发电：光伏硅料方面，11月硅料产量能够恢复事故以前的供应，加之少部分维持低开工率的多晶硅企业正逐步增量生产，预期国内硅料市场供给将进一步提升，短期内单晶用料价格呈现缓慢小幅下跌的走势，实际成交价仍视上下游大厂间博弈程度而定。硅片方面，四季度终端需求抢装带动，使单晶硅片呈现供应稍紧的情况。虽然上游单晶用料价格略微松动下滑，但由于跌幅不是太大情况下，使得本月单晶硅片主流成交价同样维持高价坚挺的水位。电池片方面，本周单晶电池片价格持续保持稳定，组件方面，本周玻璃价格陆续涨价，每瓦已垫高了0.1元上下的辅材成本，再加上四季度依然高昂的电池片价格，让没有自有电池片产能的组件企业近乎只能亏本营运。在玻璃短缺难以在短期内缓解的情况下，组件厂对于明年的订单报价也较保守，Q1-Q2的订单价格几乎持平甚至略涨报出，让终端买方也呈现较为观望的态势，预期明年一季度组件价格将不会出现明显变动。消息方面，光伏六家组件龙头集体针对目前光伏玻璃产能严重短缺致使组件企业的排产、出货面临严重危机的现象，联合发出恳请国家相关部门引导项目有序推进等呼吁，若顺利可缓解玻璃产能紧张的问题。关注标的：隆基股份、通威股份、晶澳科技、福莱特、福斯特。前三季度风电新增装机容量13.92GW，同比增加6.4%，实现转正，全年抢装趋势不改。《风能北京宣言》提出为达到与碳中和目标实现起步衔接的目的，在“十四五”规划中须为风电设定与碳中和国家战略相适应的发展空间，保证年均新增装机5000万千瓦以上。风能产业提出的装机目标超出市场预期，我们维持之前对风电行业的判断，疫情对风电造成短期影响，行业抢装趋势不改，海上风电增速弹性大。关注标的：明阳智能、中材科技、天顺风能、禾望电气。

　　工控储能：10月PMI指数51.4%，连续8个月处于扩张区间,环比9月回落0.1个百分点，主要受假期因素扰动。整体上看,制造业生产继续回升，需求稳步改善，国内出口韧性彰显。在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。行业龙头公司业绩持续超预期，有望受益于下游应用的国产供应链切换,市场份持续提升。继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进；此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特。

　　风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。