行业核心观点：

　　SW电子2024年上半年业绩向好，盈利能力有所提升。营收端，SW电子行业2024年上半年实现营业收入14272.04亿元，同比增长16.84%；成本费用端，整体期间费用率为11.33%，同比下降0.33pct，费用管控良好；利润端，上半年实现归母净利润608.70亿元，同比上升45.53%，大于同期营收升幅；毛利率/净利率为102316.00%/4.17%，同比上升0.64pct/1.44pct，体现出行业整体盈利能力有所提升。

　　投资要点：

　　半导体：业绩表现略有分化，数字芯片设计、封测等板块表现较好。2024年上半年所有三级子板块营收同比均实现增长，归母净利润方面，模拟芯片设计子板块实现扭亏为盈，半导体设备、数字芯片设计和集成电路封测三个子板块实现同比增长，其中数字芯片设计、集成电路封测增幅较高，分别为205.48%/117.08%，主要系AI算力加速建设和终端设备需求复苏，提振了算力芯片、存储芯片和先进封装等细分赛道需求。

　　消费电子：终端需求持续复苏，业绩恢复增长态势。2024年上半年，品牌消费电子及消费电子零部件及组装子板块的营收、归母净利润均同比增长，主要受益于消费电子终端需求的复苏。三、四季度大厂新品频发，叠加双十一旺季活动，消费电子板块下半年业绩有望进一步增长。

　　光学光电子：板块归母净利润同比扭亏为盈，面板盈利大幅改善。2024年上半年，各子板块营收均实现同比增长，主要受益于下游终端需求的复苏。其中，面板子板块从2023年H1归母净利润-50.96亿元扭亏至2024年H1归母净利润12.54亿元，盈利能力有较大改善，主要系面板供给端格局优化，中国大陆面板厂商掌握产业链话语权并维持“按需生产”策略，因而面板价格较为稳定，提升了行业整体盈利能力。

　　元件：业绩同比向好，AI算力建设提振服务器PCB需求。印刷电路板、被动元件子板块2024上半年营收及归母净利润均实现同比增长，其中印刷电路板子板块归母净利润同比增长41.58%，主要系AI算力加速建设，AI服务器出货增长提振服务器PCB需求。

　　投资建议：SW电子行业2024年上半年业绩同比向好，各子板块均实现营收同比增长，且多数板块归母净利润实现正向增长或扭亏为盈，主要系AI产业链需求高增长，为算力建设与终端创新的双主线带来增长动能，细分板块上建议关注PCB、数字芯片设计、封测、面板等业绩转暖的子板块。

　　风险因素：AI应用发展不及预期；AI终端需求不及预期；市场竞争加剧；国产产品性能不及预期；数据统计口径差异。