核心观点

　　2024年上半年能源消费持续增长，工业是拉动用能增长主力。根据2024年7月31日国家能源局上半年新闻发布会信息显示，2024年上半年我国全社会用电量约4.7万亿千瓦时，同比增长8.1%。其中，工业是拉动用能增长主力，对全社会用电增长贡献率超过57%。

　　7月我国平均气温创历史观测新高，迎峰度夏电力供需紧平衡。今年夏季我国各地持续高温，7月平均气温成为观测史新高，8月高温天气也将进一步延续。在持续高温天气背景下，2024年迎峰度夏全国电力供需形势将总体偏紧，目前已经有北京、天津、冀南、蒙东、上海、江苏、浙江、安徽、江西、广东等17个省级电网负荷创历史新高，预计今夏全国降温用电负荷将达4.2亿千瓦至4.5亿千瓦。

　　跨区域电力互济以及新型储能，帮助缓解夏季供电压力。在夏季电力保供挑战下，一方面，通过加强跨省电力调度，电力中长期合同、现货市场等方式，开展跨区域电力互济。另一方面，新型储能较快增长，也能应对可再生能源不稳定性，缓解夏季供电压力。其中，上半年全国建成投运的新型储能项目累计装机规模达4444万千瓦/9906万千瓦时，较去年底增长超过40%。

　　2024年上半年全国绿证核发快速增长，绿证交易不断活跃。①绿证核发持续推进：作为推动实现“双碳”的重要内容，我国绿证核发持续推进。2024年上半年，国家能源局核发绿证4.86亿个，同比增长13倍；自实施绿证制度以来，已经累计核发7.07亿个。②绿证交易不断活跃：2024年上半年参与绿证市场交易的买方企业和个人主体3.9万个，同比增长4倍，交易绿证1.6亿个，同比增长6倍，市场规模不断增长。从参与企业行业分布看，集中在电力、热力、燃气、制造业等行业。

　　投资建议

　　投资策略方面，我们认为随着电力市场改革的持续推进，以及电力行业清洁低碳转型，建议关注受益于今年来水偏丰的水电龙头公司长江电力，以及装机规模进一步扩大，具备成长性的核电板块，建议关注中国核电、中国广核等。

　　风险提示

　　宏观经济下行风险带来用电量不及预期，双碳政策进度不及预期，电力市场化改革进度不及预期等。