投资要点

　　重点推荐：华特气体，凯美特气。

　　建议关注：中船特气，和远气体，硅烷科技，侨源股份，雅克科技，正帆科技。

　　稀有气体需求动能不足，各类气体价格呈下探态势。截至2023年10月31日，1）氙气：5N纯度氙气10月均价6.00万元/立方米，较9月均价下降4.10%；2）氪气：5N纯度氪气10月均价650.00元/立方米，较9月均价下降11.36%；3）氖气：5N纯度氖气10月均价224.19元/立方米，较9月均价下降18.62%；4）氦气：40L瓶装高纯氦气10月均价1122.00元/瓶，较9月均价下降4.11%。

　　利好事件持续落地晶圆厂逆周期扩产积极推进，半导体行业周期有望触底复苏。近期国外政策限令加码而国内政策积极推进，自主可控、国产替代进程不断加速:1）美国更新芯片和半导体设备出口禁令，针对中国的先进制程、高性能算力等技术，将加速我国半导体产业国产替代进程。

　　2）《电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案》，提出2023—2024年计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速5%左右，电子信息制造业规模以上企业营业收入突破24万亿元。同时，方案提出落实《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》及各项细则，落实集成电路企业增值税加计抵减政策，着力提升芯片供给能力，优化集成电路、新型显示等产业布局并提升高端供给水平，增强材料、设备及零配件等配套能力。3）四部门发文提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例，进一步鼓励企业研发创新，促进集成电路产业和工业母机产业高质量发展。其中，集成电路企业是指国家鼓励的集成电路生产、设计、装备、材料、封装、测试企业。

　　10月PMI指数阶段性回落，制造业恢复基础进一步巩固，看好工业气体需求释放。10月PMI为49.5%，较9月-0.7pct。受“十一”节日休假和部分需求提前释放等因素影响，制造业PMI景气水平有所回落。生产保持扩张，10月生产指数为50.9%；需求端因部分需求提前释放，总体略有回落，10月新订单指数为49.5%，较上月-1.0pct；制造业预期指数持续位于较高景气度水平，10月生产经营活动预期指数为55.6%，较上月+0.1pct，制造业企业对市场发展信心稳定。总体来看，各项产业支持政策和促消费、稳投资措施较好地支撑了近期经济，经济恢复基础将进一步巩固，经济向好回升势头保持不变。随着自主可控、国产化替代进程加速，同时半导体产业继续呈去库存特征，下半年半导体需求将逐步复苏，带动工业气体需求进一步回暖。

　　关注双碳环保产业安全系列投资机遇。供应链安全：电子特气国产替代迫切，保障半导体产业链安全。电子特气为晶圆制造第二大耗材，占晶圆制造材料成本13%。2020年我国电子特气国产化率仅15%。受下游产业蓬勃发展和国家政策的双重驱动，我国特气企业加快攻克瓶颈问题，打破国外厂商垄断。重点推荐：【华特气体】特气领军者，品类拓宽产能扩充驱动快速成长。【凯美特气】充盈特气品类&加速突破客户认证订单有望放量，巴陵9万Nm3稀有气体提取装置陆续投产实现稀有气体原料自给。

　　最新研究：华特气体2023年三季报点评：业绩环比持续改善，下游需求复苏日趋明朗。

　　风险提示：下游需求不及预期，项目研发不及预期，市场价格波动风险