行业板块冲高回落 走势稍弱于市场整体： 2020 年第 46 周申万电子行业一级指数下跌 0.9%，跑输沪深 300 指数 0.3 个百分点，在 28 个申万行业一级指数中位列第 17。 上周电子板块冲高后回落，周一在拜登胜选的情绪催化下半导体为主的板块涨幅较大，但后半周回落较为明显，整体走势稍弱于大市。 海外方面，香港和美国科技板块下跌， 台湾科技业指数则上涨。

　　Mac 自研芯片 M1 发布，国内 5G 手机出货量占比持续超 60%： 11 月 11 日凌晨，苹果发布三款 Mac 产品，主要亮点是全系搭载自研芯片 M1，采用台积电5nm 制程工艺， Mac 产品自此进入 ARM 架构时代，未来可更优实现苹果硬件产品互通互联，强化 iOS、 iPadOS、 macOS 三位一体的软件生态。 上周信通院公布 10 月国内手机出货量数据， 10 月总体出货量为 2615.3 万部，其中 5G 手机 1676.0 万部，占比 64.1%，国内市场 5G 手机占比已连续 5 个月超过 60%。尽管新冠疫情等冲击对终端需求造成影响，但 5G 仍是大势所趋，当前产业旺季包括终端设备和上游芯片端不断推出新品，在需求逐渐复苏的趋势下 5G 周期将有望重新恢复到疫情前的增长节奏。

　　三星发布 5nm 5G SoC， 中芯国际三季度业绩创新高： 上周三星发布 Exynos1080，是继苹果 A14、海思麒麟 9000 之后的第三款 5nm 手机处理器，也是第二款集成 5G 基带的 5nm SoC， vivo 有望搭载 Exynos 1080 实现首发。高端旗舰系列手机处理器基本进入 5nm 时代，建议关注高通即将于下月发布的旗舰新品。中芯国际于上周发布三季报，三季度业绩大超市场预期， 国内半导体产业链在华为断供前备货等因素影响三季度业绩表现亮眼，进入四季度订单景气度有望持续。 8 英寸产能紧张、产品涨价、交期延长等情况并未改善，甚至出现联发科购入设备租给代工厂获取产能的情况， 海外疫情出现第二波对供给端造成限制，影响行业预期， 国内供应链将因此短期受益。

　　面板价格维持上涨， 厂商业绩修复可期： 11 月板价格仍维持上涨趋势，尽管涨幅较前期下滑，但预计至年底仍将保持上涨态势。三季报来看国内面板龙头业绩开始修复，尤其是大尺寸价格上涨带来的利润改善，我们预计四季度修复将更为显著。 从终端需求来看， 大尺寸海外拉货节奏热度不减， 叠加感恩节、圣诞节促销渠道仍在补货，而中尺寸方面，笔记本、平板需求景气度未出现明显回落。因此，面板行业供给自下半年来持续偏紧，我们预计随着大尺寸化、 Mini LED 升级等这一状况将有望带来长期利好。

　　投资建议： 本周投资建议维持“同步大市-A”评级， 美国大选基本落定，宏观层面不确定性缓解，但行业市场传出荣耀独立等消息，供应链的稳定性受消息面影响较大，建议保持谨慎。终端产品，苹果 iPhone 12 开售以来市场情况乐观，由于发布延期对厂商 Q4 基本面拉动将优于 Q3，可穿戴方面持续延续较好的增长，PC 需求因海外疫情反复将延续至明年；半导体方面，短期由于海外供给端受限，而需求端正在逐步释放，国内厂商订单较满；显示板块，面板价格涨势强劲，头部厂商优势明显。 子板块推荐苹果手机以及可穿戴产品供应链，受益海外需求转单的被动元器件，和周期性向好的面板。 个股方面， 推荐业绩增长确定性高的标的， 重点推荐为立讯精密（ 002475） 、科森科技（ 603626）、环旭电子（ 601231）、江海股份（ 002484）和深天马 A（ 000050）

　　风险提示： 疫情持续发酵影响宏观经济和行业整体供需； 中美争端持续升级的不利影响； 5G 带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放时间晚于预期；国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险；技术开发演进速度不及预期。