核心公司及调整

　　立讯精密、歌尔股份、传音控股、韦尔股份、卓胜微、中芯国际、北方华创、中微公司、京东方A、TCL科技、生益科技、联创电子、长信科技等。

　　下周投资主题：景气重燃，行业反弹

　　11月30日-12月4日当周，电子行业较上周反弹，周涨幅达2.82%。PCB和被动元件领涨，周涨幅超6%，市盈率上，分立器件、半导体板块仍居前列。半导体涨价潮仍为市场核心关切，功率半导体龙头华润微周涨幅达19%，居重点股公司第一，通富微电、澜起科技等相关个股位居top3。此外，PCB板块，消费PCB迎苹果备货景气，汽车需求复苏，板块龙头生益科技周涨幅为6.7%。面板行业延续高景气。

　　消费电子：当周扭跌，旺季来临

　　消费电子当周相关个股涨幅在1-3%区间，领益智造受益于快充市场爆发，周涨幅达8.5%。TrendForce本周发布数据，20Q3全球智能手机受益于防疫松绑与旺季节庆需求带动，主要品牌手机厂商生产总量达3.36亿台，季度增长20%，同时预计Q4受苹果新机驱动和安卓系非H厂商的积极备货，预计Q4生产总量达3.51亿台，季度增长5%。我们认为随着疫情防控已有充足经验和疫苗的陆续推出以及运营商大力推动用户使用5G将带动手机逐步升级，消费电子整体市场在2021年整体呈现温和复苏的局面。iPhone出货景气向上游传导，行业零部件厂商和加工商Q4订单饱满，虽然短期电源管理芯片紧缺或对下游厂商造成困扰，但有望在明年逐步得到改善，我们依旧对消费电子明年出货量保持积极展望，护城河较强的细分龙头个股将充分受益于行业订单充足。相关标的：立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、鹏鼎控股、生益科技、领益智造、联创电子、传音控股等。

　　半导体：产业链受益于产能紧缺下的涨价红利

　　11月30日-12月4日当周，半导体产能紧缺下的涨价潮，持续催化行情。功率半导体龙头华润微周涨幅达19%，封测企业通富微电达9.8%，存储类企业澜起科技达9.3%，居重点公司涨幅top3。此次晶圆代工紧缺，一方面因H1疫情影响厂商备货谨慎、H2加大补库存力度，一方面中小厂商为构建安全库存，加大下单力度，二者共振造成产能紧张，行业涨价潮随之开启。下游具体影响领域，从此前的功率半导体扩展至NorFlash以及近期的MCU和部分车规级半导体产品，制造端晶圆厂和封测厂商针对部分产品也已涨价，主要集中在成熟工艺制程领域，另外DRAM受美光桃园厂区停电事件影响出现短期价格暴涨。短期内8寸晶圆产线扩产幅度有限，下游需求随疫情缓解而持续旺盛，供需错配格局或较长时间维持，同时上游8寸半导体硅片也需求旺盛，本土厂商产品同样供不应求，值得关注。涨价周期下，相关公司收益良多：立昂微、华润微、卓胜微、北方华创、兆易创新、捷捷微电、韦尔股份、思瑞浦、长电科技、中芯国际等。

　　面板：龙头持续受益于集中度提升

　　面板涨价潮延续，TCL科技本周涨5.7%，京东方A涨2.3%。龙头厂商将持续受益于涨价红利和集中度提升，继续推荐京东方A、TCL科技、长信科技。

　　风险提示：美国制裁力度加大；下游消费不及预期；二次疫情影响需求。